会计财务管理专业,,影子银行风险与监管研究

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　 学位论文写作声明

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　 日期：

　2020 年 5 月 29 日

　学位论文使用授权说明

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　日期：2020 年 5 月 31 日

　 2

　影子银行的风险与监管研究

　摘

　要

　当 2008 年全球金融危机爆发时，“影子银行”一词才被大家所熟知。与西方一些国家相比，由于传统金融压制，因此中国的“影子银行”起步较晚，但是中国人口基数较大，有金融业务需求的人较多，因此中国的影子银行发展十分迅速。在过去两年里，P2P 业务的兴旺对中国的“影子银行”产生了巨大的冲击，导致了中国的“影子银行”难以继续，这一现象引起了社会多个方面的关注。

　本文首先分析了“影子银行”系统的特点的以及国内外的发展现状，其次通过研究了中国“影子银行”系统的定义、分类以及目前的发展现状，来发现中国“影子银行”系统中存在的问题，以及确定未来中国“影子银行”的发展方向。最后，根据我国目前的“影子银行”的发展现状、存在的问题以及国家相关政策，对 我国的“影子银行”系统提供一些改进的建议，从而促进我国的“影子银行”的进一步发展。

　关键词：影子银行；风险；监管

　 3 Abstract

　The term "shadow banking" became familiar only when the global financial crisis hit in 2008. Compared with some western countries, China"s "shadow banking" started relatively late due to traditional financial repression. However, China has a large population base and a large number of people with financial needs, so China"s shadow banking has developed rapidly. However, in the past two years, the boom of P2P business has had a huge impact on the "shadow banking" in China, resulting in the "shadow banking" in China can not continue, this phenomenon has attracted the attention of many aspects of the society. This article first analyzes the features of the "shadow banking" system as well as the development present situation at home and abroad, secondly, by studying the definition, classification of China"s "shadow banking" system and the current development situation, to find the existing problems in China"s "shadow banking" system, and determine the future development direction of China"s "shadow banking". Finally, according to the current development status, existing problems and relevant national policies of "shadow banking" in China, some Suggestions are provided for the improvement of "shadow banking" system in China, so as to promote the further development of "shadow banking" in China. Key words:

　shadow banking; risk; supervision

　 4 目

　录

　 摘

　要 ...................................................................... 2 Abstract..................................................................... 3 一、 绪 论................................................................... 5 （一）研究背景 ........................................................... 5 （二）研究意义 ........................................................... 5 二、 文献综述 ................................................................ 6 （一）国外研究综述 ....................................................... 6 1．国外关于影子银行的定义 ............................................ 6 2．国外关于影子银行发展原因与风险的研究 .............................. 7 （二）国内文献综述 ....................................................... 7 1. 国内关于影子银行的定义 ............................................ 7 2. 国内关于影子银行金融功能与风险的研究 .............................. 8 三、 中国影子银行及风险分析 .................................................. 9 （一）中国影子银行 ....................................................... 9 1．中国影子银行的特点 ................................................ 9 2．中国影子银行的发展现状 ........................................... 10 （二）我国影子银行的风险分析 ............................................ 12 1. 商业银行业的运营风险 ............................................. 12 2．系统性风险和流动性风险 ........................................... 13 3．行业泡沫和潜在风险 ............................................... 14 4．信息不对称导致的逆向选择风险 ..................................... 15 四、 中国影子银行的监管现状与对策 ........................................... 16 （一）我国影子银行监管格局中存在的问题 .................................. 16 1．监管法律法规体系不完善 ........................................... 16 2．监管模式模糊 ..................................................... 16 3．监管内容不明确 ................................................... 17 （二）针对我国的监管现状提出的相应的对策 ................................ 18 1．完善影子银行市场的对策 ........................................... 18 2．加强影子银行自律的对策 ........................................... 19 3．确立影子银行监管主体的对策 ....................................... 19 五、 结论与启示 ............................................................. 20 （一）研究结论 .......................................................... 20 （二）启示 .............................................................. 21 参考文献.................................................................... 21 致

　谢 ..................................................................... 22

　 5

　 第一章

　绪

　论

　（一）研究背景 2008 年，全球经济和金融体系受到美国次级抵押贷款危机的打击。这场危机要求对金融市场和监管制度进行客观和合理的思考，虽然许多学者研究了金融危机可能给工业化国家和新兴市场带来的巨大经济代价，他们认为，只要加强管制，危机是可以避免的，但研究的角度仅限于个别金融机构的稳定，他认为，可以通过建立一个“防火墙”和适当的监督机制来确保整个金融系统的稳定，而实际上，人们普遍认为，“影子银行”系统是系统风险的来源。有鉴于此，全世界的主要经济体和国际货币基金组织已经开始对“影子银行”实行更加严格的监管 ，以便在下一次危机发生之前做好准备，并减少这场危机对金融监管的破坏。

　自 2011 年初以来，我国“影子银行”的风险问题已开始公开和表面化，在此期间，非法筹资已变得越来越复杂。所有这一切已成为目前国内金融业务中的一个紧迫问题。

　（二）研究意义 在学术界、业界和决策者中，影子银行业已成为一个热门话题。本文认为，随着“影子银行”的不断壮大，学术界必须正视“影子银行”和引发的问题并且对其进行深入的研究。通过借鉴国内外现有的经验和材料，为本文的研究提供了理论基础，本文对我国影子银行的分类进行系统分析，使读者对中国影子银行业务有一个更加客观清楚的认知。除此之外，根据过往“影子银行”的状况和存在的风险来看，需要对“影子银行”的潜在风险和运作方式更加深入地进行讨论 ，以便加深读者对银行隐性风险的认识。最后以我国目前的管理经验，在国外引进先进技术，引进政策、想法和建议，以帮助中国“影子银行”实现制度化、规范化，促进发展“影子银行”好的一面，改善它的负面，为中国经济带来积极的、正面的影响。

　 6 第二章

　文献综述

　（一）国外研究综述 1.国外关于影子银行的定义 McCulley（2007）是第一个界定影子银行系统含义的人，他认为影子银行系统履行传统银行的一些职能（例如贷款），与传统银行相似，但不属于传统银行系统。“影子银行”因为其存在的特殊性，因此主要是受结构化产品和非银行投资车辆的约束而不受金融管制制度的约束。

　在 2008 年金融危机之后，银行系统的“影子”重要性日益明显，对“影子”银行系统的定义已成为调查的重点。“影子银行是在没有流动资金或信贷担保的情况下从事信贷转换、到期和流动业务的中间人”，主要是有组织的投资车辆、货币市场投资基金等。过分广泛的证券化保障，这些由商业银行控制，并在不同程度上通过管道、特定的影子系统，包括对冲基金、银行、养恤基金纳入其中，保险公司和货币市场基金在某种程度上是资产的保管人（例如美国官方银行）。

　在学术界，许多专家和学者也就“影子银行”的定义发表了个人意见，该定义分为四个主要标准。首先，大多数研究都是根据影子银行系统经营的业务活动的性质来界定的：Claessens & Ratnovski（2014）认为，影子银行系统的管理往往不如传统银行系统的管理严格。这使得影子银行系统缺乏正式的担保。第二，一些学者更加关注有关金融工具或金融市场：Mehrling（2013）认为，影子银行系统是一个复杂的现代金融工具，Gorton & Metray（2012）指出，影子银行系统是一个由资产负债表外银行、衍生物、证券化等组成的金融链，其目的是促进信贷活动，如违约对冲和回购协议。第三，还有其他一些定义是基于非核融资的信用前景：Valckx（2014）认为，无论银行家和非银行家选择何种形式的操作工具，只要是通过非核负债筹资的，这是银行系统的影子。例如，顾名思义，资产证券化被归类为影子银行，而不论它是直接通过银行资产负债表进行的还是间接通过证券交易委员会进行的。第四，从金融发展的历史角度来看，Nersyan & Wray（2010）认为，影子银行系统是金融市场发展的范例，它将与传统的金融部门分类相违背，并将是金融部门持续趋同的结果。在这一发展阶段，金融市场建立了诸如私人养恤金基金等机构，目的是获得高额利润，资本的积累不再依赖生产和贸易。

　 7 2.国外关于影子银行发展原因与风险的研究 关于影子银行系统迅速发展的原因，Gorton & Metrick（2010）认为，这主要是两个因素造成的。一个是供应方面，在这方面，一系列创新行为和管理制度的变化破坏了银行和银行存款的竞争优势。第二个方面是需求方面，对金融交易担保的需求推动了资产证券化的发展和将回购协议作为货币工具的使用。关于平行银行系统的风险，定性分析和经验模型已成为学术界通常采用的两种研究方法。一方面，以资本、仲裁和 Sergio 为基础的 EQUE（2011）分析了风险阴影的前景：通过银行系统的影子银行、流动性转换的持续时间和触发系统性风险的工具，在这种情况下，是否有可能将影子资本的一部分分配给第 2 号银行。将效率的实际风险成本内部化，从商业银行的风险内部化系统中获取回报，创造仲裁机会，这一次会削弱银行监管，削弱杠杆系统和其他风险。另一方面，Gennaoolietal （2011）在证券化进程的基础上建立了一个影子银行模式，既包括全球风险，也包括非系统风险，并认为，根据合理的期望，影子银行系统是稳定的，能够改善社会福利。但是，随着时间的推移，当投资者和中间人忽视尾翼风险时，高风险贷款的扩大和中间人的风险积累可能导致金融脆弱性和流动性的波动。该模型显示，首先，对安全资产的需求增加将在刺激影子银行系统增长方面发挥关键作用；其次，它通过金融中介机构打破了影子银行系统，它迫使系统性的暴露留在系统中；最后，发现在市场利率较低的情况下，金融机构往往采取更冒险的行为，并进行影子银行业务。

　此外，鉴于存在开发银行和消费银行的阴影，它进行了一项详细的一般知识研究：投资银行的渠道，并提供了阴影，使市场日益重要，即使在危机时期也是如此。银行的影子也可能提供资金和风险：它们可能无法向某些资源行业、获得信贷的机会以及投资者和银行提供一系列流动资金、期限和信贷风险管理工具，但影子银行也有无法控制的成本因素：可能的高度杠杆化、助长周期性杠杆化的扩张、不稳定的批发融资模式、系统风险的转移、监管仲裁和监管规避等等。在金融危机之后，有关国际组织和专家总结了影子银行系统管理方面的...